这家科创板明星企业上市六年，事迹转动如过山车，如今又欲伸手市集8.86亿，卖得越多，幸好越多，连接扩产？

苏州天准科技股份有限公司(688003.SH)，2019年7月以“机器视觉第一股”的身份征象登陆科创板，刊行价25.50元/股，连气儿募得12.34亿元，比原谋划多出1.33亿元。

六年昔日了，这家公司不仅事迹转动不定，近期更是文书拟通过可转债再次募资不朝上8.86亿元。令东谈主猜忌的是，公司在资金链垂死的同期，盈利才气却令东谈主担忧。

01 事迹放诞转动，盈利才气令东谈主担忧

望望天准科技的事迹，险些堪比过山车。2023年公司营收16.48亿元，净利润2.15亿元；到2024年，营收微降至16.09亿元，但净利润却大幅下滑至1.25亿元，跌幅高达41.86%。

参预2025年上半年，公司营收天然同比增长10.32%至5.97亿元，但净利润仍为-1419.23万元，处于蚀本状态。公司证据事迹下滑主要受光伏行业周期波动影响。

毛利率的变化也破损乐不雅。2025年上半年毛利率为34.81%，同比减少7.95个百分点。这标明公司在资本限制和居品竞争力方面可能濒临挑战。

02 资金链垂死，现款流压力权贵

天准科技的现款流气象令东谈主担忧。罢了2024年9月30日，公司货币资金仅为3.07亿元，占总金钱比例不及9%。

公司筹画动作现款流量净额同比转负，达到-1.43亿元。这意味着公司主生意务的“造血才气”存在问题。

2025年上半年，公司现款流虽有改善，但货币资金/流动欠债仅为57.74%，近3年筹画性现款流均值/流动欠债仅为3.06%。这一数据标明公司的短期偿债才气存在较着隐患。

03 再融资谋划，意在“解渴”资金困局

面对资金压力，天准科技弃取了再次向市集“伸手”。2025年2月，公司初次显露可转债募资谋划，率先拟募资不朝上8.86亿元，后改变为8.72亿元。

这笔资金谋划用于三个技俩：工业视觉装备及精密测量仪器研发及产业化技俩(4亿元)、半导体量测开荒研发及产业化技俩(2.78亿元)、智能驾驶及具身智能限制器研发及产业化技俩(1.94亿元)。

令东谈主猜忌的是，公司一方面有多半闲置资金进行现款管制并赢得收益，另一方面却又急需召募资金补充流动性，其资金管制的科学性和必要性令东谈主质疑。

04 公司贬责结构，存在较着劣势

天准科技的公司贬责结构存在较着相配。公司确切莫得一个专职的财务总监，当今由公司副董事长杨总兼任公司董秘和财务总，而况也不是财务专科布景。

天然公告称杨总从2016年5月就担任了财务总、董秘一职，责任肃穆，但一东谈主身兼三职，若何保证权责利制衡？若何确保财务管制的专科性和孤立性？

这种贬责结构下的再融资谋划，不免让东谈主缅念念召募资金的管制和使用是否能稳妥行动条件。

05 募投技俩变更往往，远景不远大

天准科技在IPO募投技俩执行经过中，往往变更募投技俩。公司2022年1月将“机器视觉与智能制造装备确立技俩”结项并将节余召募资金用于经久补没收司流动资金。

2023年1月，公司又将“研发基地确立技俩”节余召募资金沿途用于超募资金投资技俩“年产1000台/套基于机器视觉的智能检测系统及产线新建技俩”。

到2024年12月，公司又将超募资金投资技俩结项并将节余资金经久补充流动资金。这种“移东补西”的作念法，让东谈主对本次可转债募投技俩标可行性和捏续性产生疑问。

06 应收账款高企，金钱质地堪忧

罢了2025年上半年，天准科技应收账款高达4.39亿元，同比增多4.60%，占最新年报归母净利润比的351.85%。

如斯高比例的应收账款，不仅占用了多半营运资金，还可能存在坏账风险。公司客户聚会度天然从2019年的50%以上降至2025年的25%足下，但回款才气似乎并莫得较着改善。

此外，2025年上半年末公司存货大幅增长，运营成果捏续下落，这也增多了对公司金钱质地的担忧。

天准科技近期显露，最近五年未被证券监管部门和证券往来所聘用监管措施或处罚。这梗概能为公司贬责的合规性提供一些安危。

可是，包装靓丽的再融资谋划背后，是公司主生意务盈利才气下滑、现款流垂死、贬责结构存在劣势的推行逆境。

面对8.86亿元的可转债募资谋划开云kaiyun官方网站，投资者不得不问：此次融资真能带来事迹蜕变，已经圈钱上瘾的续作？